本文作者刘琳MW，年4月18日供稿发表在BettaneetDesseauve专栏。正逢期酒周将至，一起来温习下基本要点吧。

何为期酒？

期酒，顾名思义，就是葡萄酒期货，法文名字为“enprimeur”。期酒制度建立于17世纪初的法国波尔多，后也被其他产区效仿。

波尔多期酒交易安排在葡萄采收后的次年春季三月底四月初，提前预售还在桶里熟成的葡萄酒。买家先行付费，葡萄酒完成熟成后，一般12－18个月后提货。预售时，各酒庄会分不同批次进行发售，第一批次通常量比较小，试探市场反应后安排其他批次的发售。

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更早在二十世纪六十年代以前，也有不少酒商在葡萄还没采摘时，就已经开始购销行为，法文称为"sursouche"。如果说enprimeur定的是娃娃亲的话，sursouche就是指腹为婚了。

年和年是最后的两次sursouche预售，前者虽是极好的年份，但终因收成过少无法满足订单需要，后者则在收获期饱尝雨水困扰，大大影响了葡萄酒的质量。此后，这种对买卖双方而言均为高风险的投机行为自然终止。

哪有期酒？

波尔多期酒，是全球葡萄酒市场上最活跃的期酒交易。此外，法国的勃艮第和隆河产区，以及葡萄牙的波特产区的期酒交易也有一定的影响力。期酒制度也在法国其他产区，意大利，西班牙，澳大利亚，以及美国等地推行。

各地期酒交易各有迥异，比如勃艮第期酒，在交易时比波尔多期酒多出将近一年的桶内熟成期，在隔年之后的年初预售，买家据此判断酒质相对更容易些。

这样的孩子不要也罢

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波尔多期酒体系中的重要角色

大盘商(Negociant)

波尔多期酒体系中非常重要的一个角色，是大盘商。即便年份拉图堡高调退出期酒，所有瓶装酒的交易仍然通过大盘商来操作。期酒买卖大多经由各酒庄自行指定的大盘商来运营，有时候一家酒庄指定的大盘商会多达五个。目前活跃在波尔多的大盘商超过四百家。当然也总有例外，比如圣埃米隆产区的TertreRoteboeuf，从酒庄到买家进行直接发布。

“锅贴”（Courtiers)

“锅贴”是促成大盘商和买家达成交易的一个渠道。缘起于没有电话传真电子邮件的时代，达成交易全靠“锅贴”们策马扬鞭，在波尔多的酒庄和大盘商之间传递讯息，一般收费在2％左右。进入摩登社会后，“锅贴”的作用大约类同于中介代理，一旦大盘商和买家经“锅贴”牵线搭桥，则收取相应的佣金。这个角色虽然已逐渐弱化，仍然有家左右在波尔多期酒市场上活跃，其中专营大庄的不超过20家。

锅贴配干红应该很不错

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酒庄

波尔多期酒的参与者大多为列级酒庄，但也不乏例外。同时，并不是所有的列级酒庄都参与期酒买卖。

葡萄酒评论家

在罗伯特·帕克（RobertParker）时代以前，期酒价格基本由酒庄和大盘商之间商定。而帕克时代的来临，直接带来了波尔多期酒交易体系翻天覆地的蜕变。以帕克评分为基础的期酒定价，不仅给罗伯特·帕克带来君临天下般的话语权，极大地促进了期酒在美国市场鼎盛时期蒸蒸日上;同时也出现了一大批为迎合个人口味而生产的“帕克酒”。如今帕克即将归隐山林，市场格局中暗流涌动，如何重新洗牌尚且难料。（此段在年行文时有效。事实上，在帕克引退之后，并没有出现“一枝独秀”的酒评家。）

期酒投资有风险

期酒制度建立的初衷，是为酒庄分散优劣年份之间的资金风险，实现健康的资金流，同时提供买家优惠的价格。而大盘商不论年份好坏，必须承担起购买的重任，否则跳过一个糟糕的年份，就会影响争取到优异年份的配额。在期酒逐渐成为投资热门手段之后，这个保护买卖双方的互惠机制，多少显得过于理想主义。但是，投机，难免有输赢。

年期酒周，以英镑／箱（每箱12瓶x毫升）售出的拉图堡，时至市值估价为英镑／箱的那类故事，总是容易让人蠢蠢欲动。牛市入市，皆大欢喜的居多。而经济衰退时期的投资市场，比如当下，还是需要投资人有充足的经验，敏锐的判断力，和不少的运气。

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